泸州老窖分红稳如老狗？连续18年不降反增，未来是否稳定！

泸州老窖（000568）这几年最让股东“睡得着觉”的地方，就是分红。 从2007年上市至今，连续18年现金分红不间断，且分红金额年年递增、分红率节节攀升。 2024年，公司实现归母净利润约130亿元，拟现金分红约91亿元（含税），分红率高达70%，以当前股价计算股息率约5.2%。 过去10年，泸州老窖累计现金分红超过400亿元，几乎把赚到的利润一半以上都吐给了股东。

这在A股白酒上市公司里属于顶配水平。 茅台分红率常年70%-80%，五粮液近年承诺70%+，但泸州老窖更狠： 它不光分得多，还分得稳、分得久、分得越来越慷慨。 18年零中断，这在A股堪称“教科书级”稳定分红样本。

分红稳定性数据全景（2015-2024年）

2015年：分红率68%，每10股转增5股+派现20元2016年：分红率70%，每10股派现22元2018年：分红率72%，每10股派现30元2020年（疫情年）：分红率75%，每10股派现38元2022年：分红率78%，每10股派现46元2023年：分红率76%，每10股派现52元2024年：分红率70%+，每10股预计派现55-60元（待股东大会最终确认）

关键指标总结：

连续18年零中断（A股极少见）分红金额年均复合增长率超20%分红率长期稳定在70%以上，更高触及78%股息率常年保持在4%-6%区间，远超银行理财和十年国债收益率

在白酒行业里，这属于“铁饭碗级”分红承诺。 对比五粮液（2025年结构性让利导致分红预期波动）、洋河（批价崩盘后分红承压），泸州老窖的分红稳定性像一头老狗——不叫、不闹，但咬住就不松口。

为什么泸州老窖分红这么稳？三大底层逻辑

现金牛属性硬核到离谱 泸州老窖账上货币资金常年保持150-200亿元，经营现金流净额常年超过净利润。 2024年经营现金流约140亿元，几乎等于净利润，说明赚的钱是真的到手，不是靠融资或卖资产。 公司几乎零有息负债，财务费用极低，现金储备像一座永不枯竭的金矿。国窖1573定价权死守到底 国窖1573批价长期稳定在2200-2400元区间，即使2025年行业低迷，也未出现大幅降价或补贴。 死扛价格体系 = 死守毛利率 = 死保净利润 = 死保分红能力。 这点比很多同行强太多：五粮液2025年降开票价补贴渠道，洋河批价崩盘，经销商哭穷，泸州老窖却依然“稳如老狗”。管理层“股东友好”基因深入骨髓 泸州老窖历任董事长都把高分红当成“政治正确”。 刘淼时代就定调“现金分红是公司文化”，现任董事长林锋延续这一风格。 公司章程明确写入：未来分红率不低于70%。 这几乎成了“铁律”，管理层不敢轻易打破——打破等于自毁信誉。

高分红的代价：成长性被“牺牲”了？

高分红意味着少留存利润用于扩张。 泸州老窖近年全国化扩张相对保守，营收增速已从过去30%+降至10%左右。 市场担心：

如果未来增长继续放缓，高分红会不会变成“透支未来”？现金都分掉了，遇到大机会（如并购、扩产）会不会没钱？

但从历史看，高分红反而成了泸州老窖的护城河：

股东忠诚度极高，机构持仓稳定股价底部支撑强（股息率5%+相当于“地板价”）在行业低迷期，高分红成了“压舱石”，让公司股价比同行抗跌

未来分红还能不能信？三大风险评估

乐观情景（概率60%）

2026年春节动销回暖，国窖1573批价稳定2400元+营收增速恢复15%以上，净利润增长10%-15%分红率继续保持70%-80%，股息率5%+可持续 → 股价有望修复至130-150元区间，估值回归20倍PE

中性情景（概率30%）

行业复苏缓慢，营收增速5%-8%分红率维持70%，但金额增速放缓股价震荡区间100-120元，高股息成为主要回报来源

悲观情景（概率10%）

需求长期低迷，国窖1573批价跌破2000元经销商信心崩塌，库存高压分红率被迫下调至50%-60%，股息率降至3%-4% → 股价可能下探80-90元，估值进入价值陷阱区间

毒鸡汤结语

泸州老窖的分红不是“福利”，而是“信仰”。 它用连续18年、每年70%+的分红率，告诉市场： 我不是靠讲故事涨股价，我是靠真金白银分钱来证明自己。

在白酒行业集体“卷价格、卷渠道、卷营销”的时代， 泸州老窖选择了一条最笨、也最难的路： 老老实实赚钱，老老实实分钱。

这种“笨”，往往最聪明。 因为当别人都在烧钱抢份额的时候，它在安静地数钱分给股东。 当别人股价腰斩的时候，它的分红依然稳如老狗。

一句话： 泸州老窖的分红，是中国白酒里最值得信赖的“长期饭票”之一。 它不一定让你暴富，但大概率能让你睡得着觉。

你敢把钱交给一家连续18年高分红的公司吗？ 还是觉得“分红再高，也比不上股价翻倍”？ 评论区说说你的真实想法～