为何洋河股价低迷，却挡不住酒瓶热销？

八位白酒专家围坐一桌，面对三款不同度数的洋河封坛酒，从观色、闻香到尝味，最终在品评纸上写下了“香绵味柔”、“陈雅丰润”等评语。

“三款酒更加彰显了洋河的窖藏力量，陈年酒感觉非常突出。”中国酒业协会理事长宋书玉在品鉴后总结道。

与此同时，洋河股份在2025年上半年的财务报表却呈现出另一番景象：实现营收147.96亿元，同比下降35.32%；归属于上市公司股东的净利润43.44亿元，同比下降45.34%。

这是洋河股份（002304）当前的矛盾现实：一边是专家对产品品质的高度认可，另一边是资本市场的不断走低，半年内股价从超过100元的高位滑落至72元左右。

01 资本市场的低谷与品质的坚守

在当前的白酒市场调整周期中，洋河股份的股价表现与市场整体趋势一致。公司2025年上半年业绩出现明显下滑，营收和净利润分别同比下降35.32%和45.34%。

然而，公司的基本面依然稳健。公司仍维持着73.3%的毛利率水平，显示其核心产品依旧保持着较强的盈利能力。

开源证券在8月21日发布的研究报告中维持对洋河股份的“增持”评级，显示专业机构对公司中长期发展的信心。

另一份来自东方证券的报告也维持“买入”评级，并给予84.70元的目标价，认为公司“报表业绩逐步触底”。

02 品质支撑：千年工艺与现代科学

洋河酒的历史可追溯至汉代，兴盛于隋唐，明清时期达到鼎盛。乾隆南巡时品尝当地“罗家酿”后，称赞“酒味香醇，真佳酒也”，并将其封为宫廷御酒。

如今的洋河酒延续千年古法酿造，坚持137道工序纯手工制作。2021年6月，洋河酒酿造技艺入选非物质文化遗产。

在生态环境方面，洋河地处黄河故道，拥有“三河两湖一湿地”的自然环境。其所在的宿迁与法国干邑、英国苏格兰威士忌产区并称“世界三大湿地名酒产区”。

中国酒业协会理事长宋书玉在2025年4月的品鉴会上表示，洋河封坛酒在保持绵柔突出的基础上，香雅味浓，陈香丰润，醇厚丰满。

03 主动调整：长期主义下的战略抉择

面对业绩下滑，洋河股份选择主动调整市场策略。开源证券分析指出，公司“较早开始放弃强制经销商回款，有意主动去库存”。

民生证券在报告中进一步解释，公司2025年上半年“以开瓶为主导，对梦六+、海之蓝等主导产品控量稳价，多方式帮助市场去库存、促动销”。

截至2025年中期，洋河股份经销商体系从2024年底的8866家调整至8609家，其中省内增加11家，省外减少268家。

专家评价洋河的封坛酒“更加平衡、干净，绵柔风格更加明显”。这类高端产品的品质提升，为公司未来市场反弹奠定了基础。

04 消费趋势：新挑战与新机遇

白酒行业正在经历结构性变革。艾媒咨询的调查数据显示，国内消费者不饮用白酒的原因中，“健康考虑”占比达21.15%；“白酒味道不喜欢”占比17.31%。

消费者对白酒度数偏好的变化也值得注意。数据显示，40-49度的白酒更受欢迎，占比达50.71%；而50度以上的传统高端白酒仅占12.64%。

洋河股份总工程师周新虎表示：“以品质来满足消费者的需求是洋河人永恒不变的追求。”公司坚持“长期主义”和“品质至上”的理念，用料不计成本、用工不计代价、用时不计岁月。

中国食品工业协会副会长马勇评价洋河封坛酒时表示，香味把握恰到好处，陈香突出，体现了洋河在工艺上的进步和生产管理水平的提升。

05 未来的路：重回增长轨道的可能性

洋河股份拥有强大的品牌力和消费者基础，这被认为是公司未来发展的关键支撑。虽然短期内面临业绩调整压力，但专家对公司长期发展仍持积极态度。

洋河股份党委副书记、总裁钟雨表示，公司将继续开展核心技术、前沿引领技术研究，引领白酒市场的消费趋势，不断为世人呈现更多的诚心之品。

在投资者回报方面，洋河股份重视股东回报。民生证券在报告中提到，2024年公司现金分红总额70亿元，对应股息率为6.3%。

股价低迷时，市场分析师仍在研报中写下“维持增持评级”的字句；营收下滑时，八位白酒专家对着新推出的封坛酒赞叹“陈香丰润、醇厚丰满”。

高端产品的价值不完全由股价决定，更在于酿酒师的严谨和品酒师的认同。每一滴从宿迁酒窖中诞生的白酒，都蕴含着137道工序的匠心与千年技艺的传承。

当股市投资者正在为短期数据犹豫时，品酒师的舌尖和消费者的口碑早已给出了答案：酿酒的企业可能面临市场波动，但好酒的品质从未打折。